Заработать на авиации и портах - Инструменты - Инвестмозаика

Чем российские транспортные компании могут быть интересны для инвестора?

Жители России путешествуют редко и с риском для жизни. В среднем они преодолевают 6300 км в год, что в три-пять раз меньше, чем в развитых странах. При этом средства транспорта и инфраструктура изношены на 32,2% (наибольший износ — 50% — у воздушного транспорта). Так обстоят дела в транспортной отрасли, доля которой в структуре ВВП составляет около 10%.

Отрасль ждет инвестиций. В этом году из федерального бюджета планировалось выделить около 540 млрд рублей на строительство автомобильных дорог. ОАО «РЖД» в 2011 году инвестирует в обновление инфраструктуры около 350 млрд рублей. Инвестиционная программа «дочки» РЖД, «Трансконтейнера», на 2010–2012 годы — 15,7 млрд рублей.

В прошлом году грузооборот в России увеличился почти на 6,9%, а пассажирооборот — на 5,3%. Наилучшие показатели — в секторе железнодорожных (+8,8%) и авиаперевозок (+26,2%). Это долгосрочный тренд, считает аналитик «Уралсиб Кэпитал» Анна Куприянова. Транспортная отрасль сильно зависит от экономической ситуации. Сейчас она благоприятна: растут реальные доходы населения (люди больше тратят на поездки), увеличивается объем экспорта и импорта (и число заказов у грузоперевозчиков).
В отрасли всего восемь компаний, акции которых находятся в свободном обращении. Их могло бы быть больше — в конце мая инвесторы с интересом ожидали IPO аэропорта Домодедово, которое было отложено. Поэтому пока наиболее привлекательны акции «Аэрофлота».

Повод для покупки
Инвесторам стоит обратить внимание на Новороссийский морской торговый порт (НМТП). Осенью прошлого года государственная «Транснефть» и «Сумма Капитал» за $2,5 млрд выкупили 50,1% НМТП у Александра Пономаренко, Александра Скоробогатько и Аркадия Ротенберга.
Инвесторы негативно отреагировали на это событие — акции порта за последние 12 месяцев упали на 32%. Поэтому сегодня, на наш взгляд, акции этой компании обладают значительным потенциалом роста.
Компания продолжает генерировать большой денежный поток, однако по мультипликаторам 2011 года EV/EBITDA и P/E порт стоит на 40–60% дешевле мировых аналогов.
И наконец, значительную долю EBITDA порта составляли доходы от экспорта зерна, запрет на который был введен в прошлом году государством. С 1 июля 2011 года экспорт зерна возобновится, что увеличит выручку компании примерно на $60–80 млн в год.

Мир инвестиций