Мир инвестиций

Предпосылок для дальнейшего роста евро нет

В понедельник доллар обновил свои локальные минимумы по отношению к основным мировым валютам. Так, вчера на FOREX евро достиг своего максимума к доллару с декабря 2008 года - 1,444, фунт стерлингов также протестировал самую высокую в этом году отметку по отношению к американской валюте - 1,70. А против корзины шести основных мировых валют курс доллара и вовсе упал до минимального значения с сентября прошлого года (до 77,415 пунктов). Впрочем, во вторник доллар немного восстановил свои позиции.

Поводов для роста оптимизма на рынках, действительно, в последнее время было немало. Это и превысившие ожидания экспертов отчетности за второй квартал некоторых крупнейших корпораций, и относительно позитивная промышленная статистика в США, Европе и Китае, а также обнадеживающие прогнозы ведущих экономистов международного уровня по достаточно скорому выходу экономики из кризиса.

В краткосрочной перспективе, по словам Станислава Пономаренко, на волне оптимизма тренд ослабления доллара может продолжиться. "Но если говорить о перспективе месяцев и кварталов, то мы видим больше оснований для укрепления доллара, нежели для его ослабления, поскольку восстановление американской экономики, по нашему мнению, будет происходить быстрей, чем европейской", - говорит аналитик. По оценкам ING, к концу года евро будет стоить 1,3 доллара.

Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин полагает, что макростастика по Еврозоне, выходившая в последнее время, носит достаточно четко выраженный неблагоприятный для курса евро характер. "Отставание стран Евросоюза в темпах экономического роста от Америки в среднесрочном периоде означает увеличение в пользу USD разницы реальных процентных ставок в ЕС и США и снижение уровня доходности вложений в европейский реальный сектор по сравнению с американским", - говорит экономист. Подобные факторы, по его словам, свидетельствуют в пользу "ослабления" курса евро на международном валютном рынке в среднесрочной перспективе вне зависимости от решений августовской сессии ЕЦБ.

Аналогичной позиции придерживается и зам. руководителя аналитического управления "ВТБ Управление активами" Алексей Воробьев. По его мнению, евро в настоящее время является сильно переоцененной валютой. "Фундаментальных предпосылок для того, чтобы происходило дальнейшее укрепление евро, нет, - считает аналитик. - Падение американской валюты выглядит скорее спекулятивным. На мой взгляд, доллар должен стоить дороже тех уровней, на которых он сейчас торгуется по отношению к евро". Опасения, которые присутствуют на рынке, по поводу ослабления доллара на фоне увеличения денежного предложения, по словам эксперта, не оправданы. "В условиях глобальной экономической стагнации печатаются не только доллары, но и евро, йены, китайские юани, а также, в меньшей степени рубли", - говорит Алексей Воробьев. Если говорить о других мерах денежно-кредитной политики, то выкуп государственных облигаций с рынка с целью насыщения экономики ликвидностью сейчас также происходит не только по линии ФРС США, но и по линии ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии и других стран, добавляет эксперт.

К концу 2009 года, по прогнозам Алексея Воробьева, пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,35-1,40. В более же долгосрочной перспективе - на горизонте свыше 12 месяцев - аналитик ожидает значительного укрепления доллара - до 1,18-1,20 по паре евро/доллар.

Что касается рубля, то эксперты отмечают сравнительно умеренную реакцию российской валюты на глобальный рыночный оптимизм и ослабление доллара на мировых валютных рынках несмотря на рост цен на нефть до максимумов с октября 2008 года (цена нефти марки Brent сегодня уже превысила $74 за баррель) и укрепление других сырьевых валют. Напротив, стоимость бивалютной корзины во вторник по итогам торгов на ММВБ даже выросла на 10 коп. по отношению к уровню закрытия понедельника и составила 37,23 руб., хотя курс доллара по отношению к рублю и снизился до 31,11 руб.

"Дело в том, что рубль достаточно сильно укрепился за последние 6 месяцев, и в настоящее время, видимо, идет некоторая коррекция, - говорит Станислав Пономаренко. - Инвесторы, у которых были длинные позиции по рублю, сейчас их сокращают. Поэтому мы и не видим сильного рубля даже несмотря на обновление ценами на нефть своих максимумов". Кроме того, по словам эксперта, нельзя исключать того, что инвесторы в принципе могут ожидать негативного развития событий в августе. "Август не очень позитивный месяц для рубля, - поясняет эксперт. - По крайней мере, предыдущие два года в августе рубль падал, ставки росли".

Если же говорить о фундаментальных факторах, то, по мнению аналитика, рубль действительно должен серьезно ослабнуть к концу года. "Мы считаем, что относительно высокая инфляция в России будет со временем оказывать давление на номинальный курс рубля. Ситуация, когда при падающей экономике валюта остается сильной, является неустойчивой", - разъясняет эксперт. Кроме того, по словам г-на Пономаренко, давление на рубль может также оказать большой приток рублевой ликвидности в финансовую систему к концу текущего года. К тому моменту, по прогнозам ING, бивалютная корзина будет стоить 40 руб., доллар - 35,8 руб. за доллар. А в ближайшие месяцы, по словам Станислав Пономаренко, стоимость бивалютной корзины будет колебаться в районе 37-38 руб.

04.08.2009 19:24, Привалова Мария (Finam.ru)