В ситуации условно свободного валютного курса регулирование уровня
золотовалютных резервов является важнейшим инструментом
макроэкономической политики. Если спрос на валюту значительно превышает
предложение, то ЦБ распродает часть резервов и удерживает курс
бивалютной корзины в рамках установленного коридора. В обратном же
случае Банк России скупает валюту с рынка. Таким образом, существует
практически прямая корреляция между изменением курса рубля и изменением
объема международных резервов.
По расчетам Quote.rbc.ru, изменение курса российской валюты на
85% зависит от движения котировок нефти. Каждый доллар, на который
прирастает стоимость нефти, прибавляет приблизительно 15 коп. к курсу
рубля относительно американской валюты и около 1,6 млрд долл. к
величине международных резервов страны. Кроме того, Банк России
регулярно проводит переоценку резервов, что чаще всего и вызывает их
незначительные изменения.
Согласно опубликованным ЦБ 14 января данным, объем
международных резервов РФ на 8 января 2010г. составлял 440,9 млрд долл.
против 440,6 млрд долл. на 1 января с.г. Таким образом, рост ЗВР с 1 по
8 января 2010г на 0,3 млрд долл. (или 0,07%) в первую очередь связан
именно с эффектом переоценки.
На этот эффект указывает и аналитик НОМОС-банка Илья Ильин:
"Поскольку ЦБ не проводил каких-либо операций, незначительный прирост,
по-видимому, связан с переоценкой валют, составляющих ЗВР. За указанный
период евро немного укрепился по отношению к доллару, в то же время
снижение курсов фунта и иены к американской валюте оказало нивелирующий
эффект", – отметил эксперт.
Согласно прогнозу Bank of America – Merrill Lynch, средняя
цена нефти в 2010г. составит 85,3 долл./барр., а к концу года может
достигнуть 94 долл./барр. Эта оценка подразумевает увеличение
международных резервов до 560 млрд долл.
По мнению аналитиков ИК "Тройка диалог", в 2010г. можно
ожидать увеличения притока капитала, что, в частности, выразится в
росте международных резервов. Резкого увеличения резервов между тем
ожидать не стоит, поскольку ЦБ в конце 2009г. максимально устранился от
управления курсом национальной валюты. Скорее всего, мы будет наблюдать
постепенное накопление резервов.
По мнению аналитиков "Арбат Капитала", в настоящий момент
нефтяной рынок в меньшей степени зависит от фундаментальных факторов,
чем от валютных и финансовых. В этих условиях цена нефти от отметки 80
долл./барр. еще может возобновить рост до 85-89 долл./барр., что
соответствует уровню ЗВР РФ в 450-455 млрд долл.
Следует отметить, что по состоянию на 1 января 2009г.
международные резервы РФ официально составляли 427,080 млрд долл., в
том числе непосредственно активы в иностранной валюте - 406,205 млрд
долл. Объем резервов превысил уровень начала 2009г. в декабре минувшего
года. Таким образом, ЦБ восстановил средства, потраченные на
поддержание курса национальной валюты в 2009г. Максимального значения -
596 млрд долл. – международные резервы достигли в августе 2008г., после
чего до апреля 2009г. Центробанк реализовал более 200 млрд долл. для
поддержания устойчивости рубля, даже с учетом его девальвации почти на
35%. Возврат объема резервов к уровню августа 2008г. возможен, если
цена нефти достигнет отметки 95-100 долл./барр.
Международные резервы РФ представляют собой высоколиквидные
финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и
правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату.
Международные резервы складываются из активов в иностранной валюте,
монетарного золота, специальных прав заимствования (SDR), резервной
позиции в МВФ и других резервных активов.
mirinvestizij ©
2009-2016 Перепечатка оригинальных статей возможна только при наличии
активной ссылки на источник
