Мир инвестиций

Проблемы,  приведшие к кризису 2008 года,  не были решены - они были отложены

Продолжение падения мировых бирж во вторник заставило экспертов делать тревожные прогнозы. Вероятность повторения кризиса 2008 года для России достаточно высока, хотя власти пока хранят молчание по этому поводу. С заявлением о возможном влиянии мирового кризиса на отечественную экономику вчера выступил лишь глава Счетной палаты Сергей Степашин, заверивший, что казне не страшно падение цен на нефть и до 70 долл. за баррель.

Обвал российского фондового рынка к середине вторника достиг 7,18% по индексу РТС (до 1593,4 пункта) и 4,3% по индексу ММВБ (до 1437,48 пункта). Произошло это на фоне падения цен на нефть и распродаж на мировых торговых площадках, последовавших после решения агентства S&P снизить долгосрочный кредитный рейтинг США.

Цены на нефть продолжили снижаться на опасениях за состояние американской экономики и, как следствие, ожидаемое падение спроса на сырье и энергоносители. К середине вчерашнего дня фьючерс на нефть Brent подешевел до 101 долл. за баррель со 105,9 долл. днем ранее. Досталось и рублю. Курс доллара во вторник впервые с 17 января перевалил за отметку 30 руб., составив на 13 часов 30 минут 30,06 руб. за 1 долл. Курс евро серьезно подорожал, поднявшись в середине дня до 42,78 руб. за 1 евро. 

Кризис был ожидаем. В середине июня один из самых авторитетных экспертов, вопросам глобальных финансов Нуриэль Рубини прогнозировал, что финансовые проблемы в США, долговой кризис в Европе, замедление темпов роста экономики Китая и стагнация в Японии могут сложиться в «идеальный шторм», который обрушится на мировую экономику в 2013 году. На фоне слабеющих экономик страны продолжают идти по пути увеличения государственного и частного долга, и нести этот груз становится все сложнее, пояснял Рубини.

Российские эксперты в краткосрочных оценках не во всем соглашаются с американским коллегой. «Объективных причин для дальнейшего обвального снижения индексов нет, сейчас рынки падают на субъективной – психологической – реакции на историю с несостоявшимся техдефолтом США и понижение кредитного рейтинга экономики № 1. Снижение рейтинга очень переоценено, макроэкономическая ситуация мало чем отличается от того, что было, например, месяц назад. Проблем с ликвидностью нет, большая часть американских статданных не предвещает катастрофы», – говорит директор управления валютных рынков ФГ БКС Павел Андреев. Он считает, что многое прояснится в конце текущей торговой недели. Если падение на рынках будет таким же, как 5–9 августа, то можно будет говорить о глобальном нисходящем тренде. Перспективы рубля напрямую зависят от того, как изменятся цены на нефть. Рубль – нефтезависимая валюта. С учетом этого возможны три сценария. Первый – благоприятный: рынки стабилизируются, а такие крупные игроки, как Китай, начнут скупать сырье. При растущем спросе нефть пойдет в рост, и рубль отыграет краткосрочное падение.

Второй сценарий – нейтральный: усиление опасений инвесторов рецессии в США и в еврозоне будет означать колебание цен на нефть на уровне 100–115 долл. за баррель и дальнейшую стабилизацию на этом уровне. В таких условиях курс рубля к доллару закрепится на уровне 28 руб. плюс-минус 1 руб.

Третий сценарий – негативный: если нефть упадет до уровня 90 долл. за баррель, рубль может снова «сходить» к 36 руб. за доллар.

«Однако в предвыборный период власти будут делать все, чтобы избежать волатильности рубля, так как население у нас традиционно остро реагирует на резкие колебания на валютном рынке. Считаю, что Банк России обязательно вмешается в ситуацию и в случае необходимости прибегнет к интервенциям», – не исключил Андреев.

«Вероятность повторения сценария 2008 года мала. Но с каждым днем она увеличивается. Вопрос стоит так: перерастет ли паника, вызванная сочетанием неблагоприятных событий, в глобальное падение индексов и новый кризис. Вероятность развития такого варианта – около 10%», – считает председатель совета директоров коллекторского агентства «Центр ЮСБ» Александр Федоров. По его словам, рубль может ослабнуть до уровня 30 руб. за 1 долл. и около 42 руб. за 1 евро. А чтобы остановить падение, нужно всего несколько хороших новостей. Например, о начале программы количественного смягчения или выход благоприятной статистики по США, говорит Федоров.

Главный аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский убежден, что ключевым фактором развития кризиса может стать перерастание биржевой паники в панику на рынке межбанковского кредитования. «Если мы увидим взаимное недоверие крупнейших банков друг к другу, рост процентных ставок, ужесточение требований к залогам и маржин-коллы (требование срочно довести средства или досрочно погасить кредит), то можно уверенно говорить о том, что кризис вырвался с финансовых рынков в реальный сектор», – предупреждает эксперт.

По его оценке, монетарные власти развитых стран, напуганные биржевой паникой, выдадут рынкам новые порции ликвидности, в частности, через программы монетизации госдолгов. «Речь может идти о 1 триллионе долларов новых вливаний в мировую экономику осенью этого года. После того как до инвесторов дойдут слухи о новой программе количественного смягчения, рынки пойдут в рост», – полагает Вязовский.