Мир инвестиций

Новая неделя вряд ли изменит настроения на Forex

Американский доллар, подвергшись давлению, подходит все ближе к психологической отметке 1,50 долл./евро. Новая неделя не принесет большого числа значимых данных макростатистики (по вторник, 20 октября, выйдут показатели PPI США, в четверг, 22 октября, индекса опережающих индикаторов и рынка недвижимости, а в пятницу, 23 октября, состоится выступление главы ФРС США Бена Бернанке).

"Курс пары евро/доллар близок к отметке 1,50. В условиях повышенного аппетита к риску для инвесторов все большее значение приобретает дифференциал процентных ставок. ФРС пока не делает никаких намеков на то, когда именно курс будет изменен. Из-за статуса низкодоходной валюты этот факт оказывает давление на доллар. На начавшейся неделе общие настроения на Forex вряд ли изменятся. В более долгосрочной перспективе доллар начнет расти, но не раньше начала 2010г. К этому моменту станет ясно, что повышение ставок ФРС произойдет раньше и будет резким в отличие от ЕЦБ. К концу 2010г. пара евро/доллар может опуститься до уровня 1,20", - полагают аналитики Commerzbank.

Эксперты Goldman Sachs в ближайшее время ожидают еще большего падения доллара, прежде чем валюта США начнет восстанавливаться. Но вряд ли пара евро/доллар превысит отметку 1,60, подчеркивают они. При приближении к этому уровню монетарные власти наверняка начнут активнее высказываться против слабости доллара. В долгосрочной перспективе следует ожидать роста американской валюты. Возвращение США к приемлемому росту экономики убедит иностранных инвесторов в том, что страна привлекательна для инвестиций. Уже сейчас появляются доказательства того, что объем прямых инвестиций в США увеличивается, в частности это касается производственного сектора.

По данным исследования Goldman Sachs, согласно базовой экономической модели, небольшие страны с открытой экономикой при резком росте спроса столкнутся с укреплением реального курса национальной валюты. Такая модель может сработать в стране, которая израсходовала собственные производственные возможности для удовлетворения внутреннего спроса. При росте реального курса валюты экспортеры сталкиваются со снижением конкурентоспособности и вынуждены ориентировать свое производство на внутренний рынок. Из-за роста реального курса валюты иностранные товары становятся более привлекательными, поэтому внутренний спрос оказывает поддержку иностранным производителям. Укрепление реального курса возникает из-за высокой инфляции и/или роста номинального курса валюты. Если при этом в стране проводится аккомодативная монетарная политика, то рост реального курса возникает в основном из-за высокого уровня внутренних цен, то есть инфляции. Чем жестче денежно-кредитная политики и чем больше растут процентные ставки, тем быстрее растет инфляция и укрепляется номинальный курс валюты.

Таким образом, для игроков валютного рынка ключевым моментом является повышение центробанком процентных ставок в ответ на резкий рост спроса, поскольку это указывает на согласие регулятора на рост курса валюты, а не на ускорение инфляции. При этом препятствовать укреплению валюты с помощью интервенций на валютном рынке не слишком рациональное решение, потому что в итоге оно может привести к перенакоплению резервов.

"По ряду причин мы пришли к выводу о том, что доллар останется слабым на долгое время, поэтому мы соответствующим образом пересмотрели свои прогнозы. Полагаем, что валюта США будет падать вплоть до середины 2010г. Во-первых, ФРС не будет менять направление монетарной политики до 2011г. Во-вторых, слабая валюта будет способствовать необходимой балансировке экономики США. Хотя в ФРС США как мантру повторяют, что стране необходим сильный доллар, в Министерстве торговли (US Department of Commerce) отмечают, что слабая национальная валюта делает американские товары более конкурентоспособными. Администрацию президента США, да и участников рынка акций слабый доллар тоже, кажется, не беспокоит", - отметили аналитики TD Bank Financial Group.

"В долгосрочной перспективе судьба доллара выглядит весьма нерадужно. Однако сейчас столь ярко выраженное ослабление американской валюты неоправданно. Разве есть на данный момент альтернативы? Европа и Япония не в лучшем состоянии, чем США, а в Великобритании политика количественного смягчения столь же агрессивна, сколь и в Америке, - заявил CNBC старший стратег BTIG Майк О’Рурк. - Единственная сильная экономика во всем мире - китайская, но она настолько привязана к доллару, что быстро отказаться от него не сможет в любом случае. Посмотрите на отчетность компаний США. Не исключено, что эти позитивные новости смогут вызвать разворот тренда по американской валюте".

Quote.ru